Deutsche Bank değerlendirmesinde son haftalarda Türk tahvillerinin performans açısından bir çaba verdiğini belirterek, “Yerel sabit getirinin şu ana kadar neden daha güzel performans göstermediğini açıklamak için geçerli nedenler var. Bununla birlikte, mahallî sabit getirililerde beklenen rallinin yalnızca geciktiğine ve önümüzdeki altı ay içinde değerli bir ralli görmemiz gerektiğine inanmaya devam ediyoruz” tabirleri kullanıldı.
Dünya’da yer alan habere nazaran, Deutsche Bank başlangıçta, kendi beklentileri doğrultusunda uzun vadeli tahvillerin çoğunlukla düşük performans gösterdiğini fakat son vakitlerde, daha kısa vadelerde de tahvil getirilerinde bir artış görüldüğüne dikkat çekti.
Öte yandan bu gelişmelerin beş nedeni olduğunu tabir eden Deutsche Bank, nedenleri ise şöyle sıraladı:
-Dezenflasyon süreci meselesiz değil
-Merkez Bankası agresif faiz artışları gerçekleştirdi. Gevşeme döngüsünün başlangıcı giderek daha fazla öteledi.
-Yüksek carry, dövizi cazip bir alternatif haline getirmekte. Gerçekten, 12 ay vadeli YP zımni getirileri %47’ye yakın seyrediyor – mevcut tahvil getirilerinin (%28,5-%42 arasında) hayli üzerinde.
-Türkiye sabit getirisi EMFI’de yükseliş görüşünü tabir etmek için birinci tercih değildir. Bunun yerine yatırımcılar CEE yahut Güney Afrika üzere yüksek betalı ülkeleri tercih ediyor
-Pahalı değerleme: Türkiye’nin mahallî sabit getirisi ucuz değil. Temel adil kıymet modelimize baktığımızda 2Y – 5Y tahvillerini yaklaşık 200bps değerli buluyoruz. Yalnızca vadeli tahviller, eğride devam eden düşük performansın da tesiriyle, şu anda adil düzeye yakın süreç görüyor.
(ALINTI)